Бюджетирование/Семинар 13
Долгосрочное финансовое планирование в фирме. Решения по формированию структуры капитала, выбору источников финансирования капитальных вложений. Инвестиционные решения фирмы. Политика выплат фирмы в виде дивидендных платежей акционерам и выкупа акций. Управление рисками: страхование, хеджирование[1].
Инвестиционная деятельность как фактор укрепления финансового положения организации. Понятие и сущность инвестиционной деятельности организации. Особенности и классификация инвестиций. Инвестиционная политика организации: основные принципы разработки, ключевые направления и этапы формирования. Разработка инвестиционного проекта организации. Бизнес-план. Оценка эффективности инвестиционной деятельности организации. Повышение эффективности инвестиционной деятельности организации[2].
_%D0%A3%D1%80%D0%A4%D0%A3.JPG)
Понятие и виды инвестиций, их структура и источники. Классификация и виды структур капитальных вложений и инвестиций. Характеристика и значение технического перевооружения, реконструкции, расширения производства, нового строительства. Инвестиционный проект и оценка его эффективности. ТЭО инвестиционного проекта. Учет фактора времени в расчетах экономической эффективности. Система показателей экономической эффективности проекта. Виды инвестиционных рисков.
Лекция 13. Инвестиционный бюджет
[править]Кейсы
[править]Кейс 13.1. Расчёт инвестиционного проекта
[править]В файле «Задачи к лекциям» на листе «Инвест» представлена таблица в электронном виде.
Сумма инвестиций — 5000 рублей. Ставка дисконтирования — 10%. Суммы планируемых поступлений по 2250 рублей ежегодно в течение 3 лет. Определить показатели: NPV, IRR, PI, PBP, DPBP.
| Годы | Сумма поступлений |
Дисконтированный денежный поток |
Нарастающий денежный поток |
Простой срок окупаемости |
Нарастающий дисконтированный денежный поток |
Дисконтированный срок окупаемости |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | (5000) | (5000) | (5000) | 1 | (5000) | 1 |
| 1 | 2250 | 2045 | (2750) | 1 | (2955) | 1 |
| 2 | 2250 | 1860 | (500) | 1 | (1095) | 1 |
| 3 | 2250 | 1690 | 1750 | (0,78) | 595 | (0,35) |
| Итого (=СУММ(-5000;2250;2250;2250)) |
1750 | 595 | 2,22 | 2,65 | ||
| NPV (=ЧПС (10%;2250;2250;2250)-5000) |
595 | |||||
| IRR (=ВСД (-5000;2250;2250;2250)) |
16.65% | |||||
| PI (NCF/I =(5000+595)/5000) |
1,12 | |||||
| PBP | 2,22 | |||||
| DPBP | 2,65 |
Кейс 13.2. Сравнение равных инвестиционных проектов
[править]Какой проект предпочтительней и почему? Доход от первого проекта 40 000 рублей, от второго 140 000 рублей. Расход по первому проекту 10 000 рублей, от второго 110 000 рублей. NVP первого проекта — 30 000 рублей, NPV второго проекта — 30 000 рублей.
| Показатели | Вариант 1 | Вариант 2 | Отклонение |
|---|---|---|---|
| Доход | 40 000 | 140 000 | (100 000) |
| Расход | 10 000 | 110 000 | (100 000) |
| NPV | 30 000 | 30 000 | 0 |
| PI | 4 | 1,27 | 273% |
Кейс 13.3. Сравнение двух разных инвестиционных проектов
[править]Какой проект предпочтительней и почему? Ставка дисконтирования — 10%. Сумма инвестиций — 500 000 рублей. Сумма поступлений по схеме первый проект — 7 лет, второй проект — 5 лет.
| Годы | Сумма поступлений |
Диск-ный денежный поток |
Нарастающий денежный поток |
Простой срок окупаемости |
Нарастающий диск-ный денежный поток |
Диск-ный срок окупаемости |
Сумма поступлений |
Диск-ный денежный поток |
Нарастающий денежный поток |
Простой срок окупаемости |
Нарастающий диск-ный денежный поток |
Диск-ный срок окупаемости |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | (500 000) | (500 000) | (500 000) | 1 | (500 000) | 1 | (500 000) | (500 000) | (500 000) | 1 | (500 000) | 1 |
| 1 | 150 000 | 136 364 | (350 000) | 1 | (363 636) | 1 | 215 000 | 195 455 | (285 000) | 1 | (304 545) | 1 |
| 2 | 162 000 | 133 884 | (188 000) | 1 | (229 752) | 1 | 232 000 | 191 736 | (53 000) | 1 | (112 810) | 1 |
| 3 | 155 000 | 116 454 | (33 000) | 1 | (113 298) | 1 | 260 000 | 195 342 | 207 000 | (0.27) | 82 532 | 0.59 |
| 4 | 170 000 | 116 112 | 137 000 | (0.28) | 2 814 | 0.97 | 275 000 | 187 829 | 482 000 | 270 361 | ||
| 5 | 168 000 | 104 315 | 305 000 | 107 129 | ||||||||
| 6 | 152 000 | 85 800 | 457 000 | 192 929 | ||||||||
| 7 | 171 000 | 87 750 | 628 000 | 280 679 | ||||||||
| Итого | 1 128 000 | 280 679 | 3,72 | 4,79 | 982 000 | 270 361 | 2,73 | 3,59 | ||||
| NPV | 280 679 | 270 361 | ||||||||||
| PI | 1,56 | 1,54 | ||||||||||
| IRR | 25,27% | 31,96% | ||||||||||
| PBP,лет | 3,72 | 2,73 | ||||||||||
| DPBP, лет | 4,97 | 3,59 | ||||||||||
| откл NPV | 10 318 | 1 | ||||||||||
| откл PI | 2,06% | 1 | ||||||||||
| откл IRR | (6,69%) | 2 | ||||||||||
| откл. PBP | 0.99 | 2 | ||||||||||
| откл DPBP | 1.38 | 2 | ||||||||||
Кейс 13.4. Расчёт совокупной стоимости владения
[править]Задача на тему совокупной стоимости владения (общая величина целевых затрат, которые вынужден нести владелец с момента начала реализации вступления в состояние владения до момента выхода из состояния владения и исполнения владельцем полного объёма обязательств, связанных с владением).
Необходимо выбрать из двух и более предложений по оборудованию.
| Показатели | Марка 1 | Марка 2 | Отклонение |
|---|---|---|---|
| Цена покупки | 1 500 000 | 2 000 000 | (500 000) |
| Цена условной продажи через период | 1 200 000 | 1 600 000 | (400 000) |
| Обесценение за период (1-2) | 300 000 | 400 000 | (100 000) |
| Средняя стоимость ТО за период | 15 000 | 15 000 | 0 |
| Межсервисный пробег, км | 10 000 | 10 000 | 0 |
| КАСКО, % | 75 000 | 100 000 | (25 000) |
| ОСАГО | 6 000 | 6 000 | 0 |
| Транспортный налог, л.с. | 9 000 | 9 000 | 0 |
| Расходы на топливо за период | 66 000 | 66 000 | 0 |
| Средний расход бензина на 100 км, л | 15 | 15 | 0 |
| Стоимость бензина 1л/руб | 44 | 44 | 0 |
| Пробег за период, км | 10 000 | 10 000 | 0 |
| Текущий ремонт (автозапчасти, шины) | 5 000 | 5 000 | 0 |
| Плата за стоянку | 0 | 0 | 0 |
| Мойка машины | 12 000 | 12 000 | 0 |
| Затраты на эксплуатацию за период | 488 000 | 613 000 | (125 000) |
| Cтоимость километра пробега | 49 | 61 | (13) |
| Потеря по отношению к банковскому вкладу | 120 000 | 160 000 | (40 000) |
| Потеря по отношению к банковскому вкладу | 19 520 | 24 520 | (5 000) |
| Стоимость водителя | 0 | 0 | 0 |
| Итого затрат | 627 520 | 797 520 | (170 000) |
| Стоимость километра пробега | 63 | 80 | (17) |
| Стоимость билета в автобусе | 28 | 28 | |
| Стоимость такси | 180 | 180 |
Кейс 13. 5. Отражение инвестиционного проекта в финансовой отчетности предприятия
[править](частный случай матрицы Мобли)
В файле «Задачи к лекциям» на листе «CFPLBS» представлена таблица в электронном виде.
Условия кредитного договора:
- Ставка по кредитному договору,% — 10
- Получение кредитной линии, р. — 5000
График гашение по кредиту:
Погашение кредитной линии 1 год, р. — 2250:
- погашение процентов, р. — 500
- погашение тела кредита, р. — 1750
Погашение кредитной линии 2 год, р. — 2250:
- погашение процентов, р. — 325
- погашение тела кредита, р. — 1925
Погашение кредитной линии 3 год, р. — 1458:
- погашение процентов, р. — 132,5
- погашение тела кредита, р. — 1325
График получения дохода:
- Прирост дохода от инвестиционного проекта 1 год, р. — 2250
- Прирост дохода от инвестиционного проекта 2 год, р. — 2250
- Прирост дохода от инвестиционного проекта 3 год, р. — 2250
Расчёт инвестиционного проекта:
- NPV на начало периода проекта, р. — 595,42 (=ЧПС (10%;2250;2250;2250)-5000)
- PI, % — 1,12 (=5595,42/5000)
- IRR, % — 17 (=ВСД (-5000;2250;2250;2250))
- PP, лет — 2,22 (=5000/2250)
- DPP, лет — 2,68 (=5000/((2045+1860+1690)/3))
- NPV на конец периода проекта, р. — 792,50 (=остаток ДС на конец периода)
| Год | Отчет о движении денежных средств (CF) | Сумма | Отчет о финансовых результатах (PL) | Сумма | Бухгалтерский баланс (BS) | Сумма |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | Закуп оборудования | (5000) | ОС (А) | 5000 | ||
| Получение кредита | 5000 | р/с (А) | 0 | |||
| Остаток на р/с | 0 | Прибыль (убыток) | 0 | КЗ банку (П) | 5000 | |
| 1 | Поступление дохода от проекта | 2250 | Получение дохода от проекта | 2250 | ОС (А) | 5000 |
| Выплата процентов | (500) | Начисление процентов | (500) | р/с (А) | 0 | |
| Выплата тела кредита | (1750) | Нераспределенная прибыль (П) | 1750 | |||
| Остаток на р/с | 0 | Прибыль (убыток) | 1750 | КЗ банку (П) | 3250 | |
| 2 | Поступление дохода от проекта | 2250 | Получение дохода от проекта | 2250 | ОС (А) | 5000 |
| Выплата процентов | (325) | Начисление процентов | (325) | р/с (А) | 0 | |
| Выплата тела кредита | (1925) | Нераспределенная прибыль (П) | 3675 | |||
| Остаток на р/с | 0 | Прибыль (убыток) | 1925 | КЗ банку (П) | 1325 | |
| 3 | Поступление дохода от проекта | 2250 | Получение дохода от проекта | 2250 | ОС (А) | 5000 |
| Выплата процентов | (132,5) | Начисление процентов | (132,5) | р/с (А) | 792,5 | |
| Выплата тела кредита | (1325) | Нераспределенная прибыль (П) | 5792,5 | |||
| Остаток на р/с | 792,5 | Прибыль (убыток) | 2117,5 | КЗ банку (П) | 0 |
Кейс 13.6. Сравнение программ
[править]- Сравним программы анализа инвестиционных программ Project Expert (http://files.expert-systems.com/p7r_trl_all_3182020_v.zip) от «Эксперт Системс»(Необходимо скопировать ссылку выше в адресную строку Вашего браузера. После установки Project Expert не забудьте настроить "Полный доступ" Вашему пользователю к папке с установленной программой (папка Project Expert Trial в папке Expert Systems, которая в свою очередь лежит в Program Files x86 на диске С), в первый раз программа запускается от имени Администратора (правой кнопочкой мыши) на ярлык программы - Запустить от имени Администратора. Демо-версия работает 2 недели после установки и прогноз деятельности предприятия можно создавать длительностью не более 1,5 года.), Альт-Инвест (Сумм) от «Альт-Инвест», Фонде развития промышленности (на примере КУЗОЦМ), Газпромбанка (на примере ОМЗ), и т.д.
- Сравним программы АФХД предприятия, которые используются одновременно оценкой инвестиционных проектов, на примере программы Audit Expert от «Эксперт Системс», программы Альт-Финансы от «Альт-Инвест» (Модернизация ЦБК).
Ссылки
[править]
Урок 1 Знакомство с программой Project Expert- Урок 2 Финансирование бизнеса Определение потребности в инвестициях Project Expert
- Урок 3 Формирование операционной деятельности в инвестиционном проекте Project Expert
- Урок 4 Финансирование бизнеса Подбор источников финансирования Project Expert
- Урок 5 Анализ проекта Часть 1 Project Expert
- Урок 6 Анализ проекта Часть 2 Project Expert
Примечания
[править]- ↑ Бюджетирование и финансовое планирование (Бакалаврская программа «Экономика»)//Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента, 2020
- ↑ Финансовое планирование и бюджетирование (Бакалаврская программа «Менеджмент»)//МГУ, 2018